江苏汇联活动地板股份有限公司（以下简称：汇联股份）主要是做架空活动地板产品的研发、生产与销售业务，目前正在冲刺上交所主板IPO。

  招股书显示，汇联股份是高新技术企业、中国电子仪器行业协会防静电装备分会理事单位，被评为“中国防静电装备品牌企业”“江苏省民营科技公司”。截至2022年12月31日，企业具有专利71项，其中发明专利10项。

  汇联股份称，公司在国内市场与通富微电（002156.SZ）、长电科技（600584.SH）、电科数字（600850.SH）、万国数据（、太极股份（002368.SZ）、华润置地（01109.HK）、中国结算、中金所等知名公司做合作，在海外市场则与爱尔兰KINGSPAN公司、澳大利亚TATE公司等国际地板用品贸易商建立了长期合作关系。

  报告期（2020年、2021年、2022年）各期，汇联股份的营业收入分别是42385.89万元、42898.99万元、42278.31万元，整体持平，其中超过20%来自境外；归母净利润分别为9675.49万元、7054.42万元、6809.84万元，连年下滑，累计跌幅达29.62%，与2019年的10373.08万元相比差距则更为明显。

  除了业绩令人担忧以外，公司疑似与多家供应商关系匪浅，似乎还与两名客户共用联系电线年新增大客户资不抵债，应收余额也存在疑问。此外，公司披露的资金拆借、现金分红、产能也需要我们来关注，还存在边大额分红边募资补流的情形。

  常州智硕金属材料有限公司（以下简称：智硕金属）、常州常冠商贸有限公司（以下简称：常冠商贸）为同一控制下的企业，是汇联股份2020年第四大原材料供应商，采购金额950.69万元，占公司当期原材料采购额的4.85%。

  公司在2023年6月提交的一轮问询回复中称，智硕金属由王勇、吴小燕分别持股50%，常冠商贸由王勇持股40%、吴小燕持股60%。但据工商信息，两公司均在2022年8月就已变更投资人，目前智硕金属由王勇100%持股，常冠商贸由王H聪持股40%。

  工商信息还显示，智硕金属的联系电线，该号码对应微信联系人为“智硕财务”。同时，该号码还是常州烨硕商贸有限公司（以下简称：烨硕商贸）的工商电话，吴小燕曾任烨硕商贸负责人。

  值得注意的是，虞文明持有烨硕商贸的50%股权，比例明显高于另外的股东。而据汇联股份招股书，“虞文明”通过常州市汇正创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：汇正创投）间接持有公司股份，且汇正创投为公司员工持股平台。

  此外，上海绵凯贸易有限公司（以下简称：绵凯贸易）由吴小燕100%持股并担任执行董事，王勇担任监事。绵凯贸易的注册地址为上海市崇明区长兴镇潘*公路1800号3号楼，与上海感想实业有限公司（以下简称：感想实业）相同，后者亦为汇联股份的供应商。

  2021年，汇联股份向感想实业预付315万元，但仅采购0.17万元，形成期末预付余额314.83万元，导致感想实业成为2021年末预付款项第三大单位。公司解释称，镀锌卷的供应商相对较多，公司于2021年四季度与感想实业签订采购合同，采购事项在2022年度完成。

  同时，智硕金属为公司2022年末预付款项第一大单位，公司在2022年向智硕金属支付570.70万元、采购130.79万元，形成期末预付余额388.39万元。

  建材企业黄页网站“建材网”显示，汇联股份的联系人为许H龙，公司地址为江苏常州武进区横林卫星工业园，即公司主要生产地；固线，即公司工商联系电线，与招股书披露一致；但联系手机号码为182****1799，并未在公司工商资料和IPO申报材料中发现相匹配的号码。

  该号码还出现在上海融挚新型建材有限公司（以下简称：上海融挚）的工商信息中，同时为多个企业黄页网站披露的上海瞰行新型建筑材料有限公司（以下简称：上海瞰行）的联系方式。工商资料显示，许H龙持有上海融挚的90%股权，2020年4月以前曾持有上海瞰行的50%股权。

  而据问询回复，上海融挚在2020年至2022年均位列汇联股份的境内非直销前五大客户，上海瞰行亦为公司经销及贸易商客户，且回款较差，公司解释称系受下游客户的付款情况影响。

  二轮问询回复显示，汇联股份在2022年对上海瞰行实现出售的收益121.51万元，期末应收账款余额为148.80万元，账龄在2年以内，其中1-2年余额为11.37万元。以此计算，公司2022年末对上海瞰行的1年以内应收账款余额应为137.43万元，较当期出售的收益高出13.10%，似乎超出增值税率可解释的范围。

  厦门雷赛德装饰材料有限公司（以下简称：厦门雷赛德）为汇联股份2021年新增客户，当期即成为第二大客户，贡献出售的收益2090.74万元，占公司当期营业收入的4.87%。同时，厦门雷赛德也是公司2021年末应收账款第一大客户，对应应收账款余额1225.64万元。

  而据厦门雷赛德的2021年工商年报，公司资产总额为618.92万元，负债总金额为628.69万元，处于资不抵债的状态。并且，按照汇联股份披露，其对厦门雷赛德存在应收账款1225.64万元，该笔款项在厦门雷赛德账面上理应存在对应的应付项目，属于负债科目，但厦门雷赛德披露的628.69万元负债总金额与1225.64万元差距较大。

  值得注意的是，厦门雷赛德属于工程商，但未具备相关资质。报告期各期，汇联股份向未具备资质的工程商分别销售864.07万元、4823.60万元、4624.52万元，分别占工程商客户收入的5.49%、24.96%、20.43%，金额和占比均有明显提升。

  截至招股书签署日，顾黎明直接持股45.36%，通过汇正创投间接持股12.57%；孙丽芳直接持股37.11%，通过汇正创投间接持股0.41%。二人直接及间接合计持有公司95.44%的股份，合计控制公司96.22%的表决权。

  据招股书披露，企业存在与关联方或第三方直接进行资金拆借的情形，具体包括2019年向实控人的朋友刘金兴拆出29万元，向基建工程供应商的实控人杨春生拆出200万元，以及向实控人孙丽芳拆入1750万元，均于2020年结清。

  其中，针对向实控人孙丽芳拆入的资金，公司在2020年偿还1864.17万元，包括本金1750万元和利息114.17万元。但据审计报告，2020年支付别的与筹资活动有关的现金中，偿还股东借款支付的现金为1810万元，偿还股东借款利息为114.16万元。也就是说，当期除了向孙丽芳偿还1750万元借款本金以外，公司还向另外的股东偿还了60万元借款，但招股书在资金拆借情形中并未提及。

  值得一提的是，2019年、2021年，实控人孙丽芳及其他董监高或关键岗位人员曾向公司客户、供应商或其控制股权的人、实际控制人拆出资金，金额合计分别为200万元、280万元。

  2020年12月，公司临时股东大会通过决议，决定分配现金股利15050万元，期末形成应付股利531.41万元，系派发给汇正创投的现金股利尚未支付。以此计算，2020年已派发的现金股利应达到14518.59万元。但据现金流量表，2020年分配股利、利润或偿付利息支付的现金仅为12574.32万元。

  而公司拟通过本次IPO募资57538.53万元，其中15000万元将用于补充流动资金。

  同时，募投项目全钢架空活动地板生产基地项目、铝合金架空活动地板生产基地项目、全钢架空活动地板生产线技术改造项目的投资总额分别为19146.79万元、12135.10万元、5649.89万元，达产后将分别新增全钢架空活动地板产能127.68万平方米、铝合金架空活动地板产能16.2万平方米、全钢架空活动地板产能31.92万平方米。

  招股书显示，公司基本的产品为全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板、铝合金架空活动地板，合计贡献约98%的主要经营业务收入，2022年产能分别为100万平方米、64.8万平方米、14.13万平方米，产能利用率分别达94.32%、93.50%、50.07%。

  以上述数据计算，公司各类活动地板的产能合计约为178.93万平方米。但据公司官网披露，各类地板合计年生产能力超过300万平方米。

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